进口替代潜力大

　　昊华相关人士表示，本次拟注入的科技企业大多由研究院所改制而来，经历了漫长的发展阶段，多家企业更是承担了多项国家重大科技项目。拟收购资产整体科研实力突出，技术积累丰富，除军品供应外，民品业务尤其是高端特种化工品业务近年来发展迅速，众多产品服务于国家战略性新兴行业，部分产品更是填补国内空白实现了进口替代，整体盈利能力大幅度提升，加之军民融合政策推动，这些资产注入上市公司的条件已经成熟。

　　以西北院为例，该院目前是国内首家研制配套复兴号外风挡胶囊的供应商，累计已签约300套产品，配套了7列复兴号用外风挡胶囊产品，打破了国外垄断局面。西北院以复兴号为牵引，配套产品种类不断扩大，逐步配套了包括复兴号供电系统用发泡硅橡胶条及其它密封制品，制动系统用橡胶复合制品，门体用高端橡胶密封条等。特别是在发泡硅橡胶及高端门体密封条产品已经实现进口替代，未来市场前景较好。C919项目所有研制批飞机上的结构密封件也主要是由西北院研制配套。

　　黎明院则是我国聚氨酯材料的开拓者和领军企业之一。据介绍，公司含氟气体产品目前广泛用于半导体、显示面板等行业作为等离子蚀刻气体和反应腔清洗剂，在国家目前大力发展半导体及显示面板先进制造行业的背景下，市场前景可观。本次重组募投项目之一即为黎明大成1000吨/年电子级三氟化氮扩能改造项目。公司目前还是现有主流工艺下国内最好的过氧化氢催化剂提供商和整体方案解决商。

　　株洲院民品和出口业务收入近年来发展迅速，公司气象气球目前已出口到欧美、亚洲、非洲等地的多个国家。

整体盈利能力提升

　　昊华相关人士表示，本次拟注入资产有三大突出优势，负债率低，拟注入资产整体负债率约为38%，整体经营风险较低，另一方面也意味着相关标的后续业务扩张潜力较大；标的资产整体盈利能力强，标的资产主要聚焦于细分高端特种化工品领域，这些领域具有一定市场规模，竞争对手少，企业议价能力较强，相关产品能够维持高毛利率；与此同时，相关标的属科技型化工生产企业，质地优良。若此次重组顺利实施，上市公司或将利用资本市场这一平台引入更多合作者，拓展相关业务。

　　本次重组公告显示，根据公司业绩承诺，4家采用收益法评估的公司，2018-2020年合并净利润不低于10.37亿元；其余7家采用资产基础法评估的公司，2018-2020年合计实现的累计单体营业收入之和不低于19.91亿元。天科股份2017年营收和净利润分别为5.27亿元和0.59亿元。

　　安信证券分析认为，上市公司现有三大主业预计2018年业绩将保持相对平稳。若此次重组完成，公司业绩将大幅增厚，有望形成军民品布局合理、协同发展的产业结构。